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中国经济的发展依然"热火朝天",大家都十分关注

2019-10-13 06:33

铝道网】享受成长这是陈宏超近二十年投资经历淬炼出来的较深体悟。在记者眼里,沉稳低调的陈宏超虽然话语不多,但历经证券市场风雨多年,已让他有一双发现市场机会的“鹰眼”。一旦发现好的投资机会,陈宏超会毫不犹豫、果断出击。这种张弛之道,在他身上表现得尤为明显。 11月的一天,深圳的天空飘着小雨、空气氤氲,证券时报记者来到位于福田区的深圳菁英时代投资管理有限公司,对话其董事长陈宏超,与他一道体悟“享受成长”的微言大义。 中国经济依然“热火朝天” 接受证券时报记者采访之时,陈宏超刚从外地调研回来。与其他投资人士有所不同的是,陈宏超谈论他的调研时视野显得更为宏观,他不仅走访上市公司,还到北京与一些部委的人士沟通,奔赴各地实地感受经济发展的脉搏。正值中国各地地方政府换届之际,陈宏超也到地方与一些新任的官员进行了交流。 “这一趟回来,打消了我很多疑虑,中国经济的发展依然"热火朝天",人们创富的热情依然高涨,这将成为经济增长的源动力。”陈宏超乐观地表示。与很多市场人士一样,调研之前,他对中国经济会不会出现衰退也有所担忧。在信息爆炸的时代,各种各样的数据、方方面面的观点,五花八门,但要对实际经济发展情况有自己的观点还是要亲身去调研。所谓“没有调研,就没有发言权”。 在调研之后,陈宏超的担忧基本上消失了,他认为,中国经济还存在很强的发展后劲,持续增长的动力仍然很强,产业转型升级的态势越来越明显,一批一批的大项目在向二三线城市进驻,中西部地区会有很充足的发展后劲。而且地方换届后,新的地方官员提出了很多新的想法。这也让陈宏超对经济发展的前景抱有足够的期待。 陈宏超表示,现在去东莞、温州这种地方,你可能会对经济发展有所担忧,但你到长沙、成都、西安这些二线城市走走,你简直就会感到“兴奋”。在二三线城市,人们对经济发展、创造财富有着很强烈的想法与需求,城市化进程与各种消费需求还有着很大的空间。陈宏超举例说,他一个生活在二线城市的同学,一直住在15年前的房子里,而在看到其他同学生活改善之后,马上就想换个房子,这就是内地蕴含的强大需求。 陈宏超进一步分析,以经济增长的三驾马车来看,过去出口与投资对经济增长的贡献度较大,这种模式现在遭遇到一定的瓶颈,但影响并不会很大。根据“十二五”贸易的规划,未来贸易仍将会保持10%以上的增长,出口不太可能出现过度下滑;再者,投资拉动也会面临制约,但下降幅度也不会有预想的那么大,沿海地区、长三角、珠三角等地区的投资或许会下降,但中西部地区的投资仍会增长。在出口与投资不出现大的下滑的情况下,消费还会保持着渐进的增长。因而综合来看,对经济增长不用太悲观。 按收入由高到低的顺序,中国的人口结构可以分为3亿人、4亿人、5亿人这样三个梯队,各地区的发展也可分为三个梯队,在靠前梯队发展动力下降之后,还有第二、第三梯队接上,因而即使发展了30年,中国还不会出现所谓的瓶颈。 对于经济增长的速度,陈宏超表示,经过30年的高速增长,中国经济的基数已经很大。未来经济增速回落到8%、9%仍是适当的,是经济发展的一个必然过程。 寻找未来“中国的辉瑞” 随着经济的转型,中国过去的优势产业会变为劣势产业。陈宏超表示,传统产业,包括出口、投资类的产业增速会变缓,未来较大的增长机会在新兴产业和消费服务行业,未来十年这里面将会诞生出重要的企业。 陈宏超认为,中国经济结构要转型,过去粗放式、牺牲资源与环境的发展方式难以持续,这就必须发展新兴产业,走集约型的发展道路。过去地区之间的收入差距正在缩小,未来中西部地区城市进程将进一步加快,民消费提高,大众消费将会提升。这也是符合国家政策导向的产业。 经济发展方式的演变,必将在上市公司中得到体现。如过去财政大规模的基础设施投资造就了三一重工(600031,股吧)、中联重科(000157,股吧)这种大型机械设备生产企业,过去十年房地产市场的大发展成就了万科。因而,新兴产业与服务消费的发展,也必然会诞生伟大的企业。 新兴产业与消费类产业的发展将由双轮驱动,一方面行业集中度将不断提高,这将为一些大企业外延式增长提供大的空间;另一方面,伴随产业的发展,内生性增长也将促使企业不断茁壮成长。因而未来肯定会诞生中国的辉瑞、苹果这样的重要企业。 具体来看,陈宏超看好新兴产业领域的节能环保,消费领域的医药、服装中国经济的发展依然"热火朝天",大家都十分关注政府即将出台的七大战略新兴产业规划。以及农业等。发光二极管中会产生重要企业,也会涌现巨大的投资机会。目前LED照明灯的价格正在下调,且符合节能环保的方向。而中国照明灯具的产能占到全球80%的份额,大部分还是普通的照明灯具,如果以LED照明灯替代,市场空间不可限量,相信会有类似高铁这种领先世界的技术诞生。 谈及创业板,陈宏超表示,相比主板,中小板、创业板的公司具有更大的成长空间,孕育的投资机会也更大。但大浪淘沙始见金,创业板也会呈现出二八分化的情况,未来会有20%的企业成长起来。这里面需要寻找那些细分子行业空间足够大、市场份额具有优势的企业。 对于市场普遍看好新兴产业与消费股,如何捕捉超额收益机会?陈宏超认为,虽然从大的范围来看,大家都看好这些行业,但具体发掘什么样的企业则差别甚大,好的企业需要能代表未来发展趋势,要进行长期观察与动态跟踪,对于公司的变化要全方位地感受。如苹果当年股价很高的时候,可能会有人觉得高了离场,然而后面股价却创出了更高。 成功的投资是“酿”出来的 2008年金融危机爆发,全球股市跌幅巨大,就连不少投资老手,也惊慌失措,大有世界末日来临之感。一天,陈宏超的朋友给他打来电话,话语中充满焦虑,“你打开窗户看看外面,到底发生了什么没?”陈宏超淡然地劝慰朋友。电话那头,朋友不解地说,一切照旧,窗户外阳光普照、车水马龙,所有的东西都没有因为股票的波动而改变。“既然如此,你就继续你的生活,如果你相信未来,相信你所投资的企业,暂时的股价下跌又算得了什么?”陈宏超在电话中告诉朋友。 多年的投资历练,让陈宏超有了一种“蓦然回首,那人却在灯火阑珊处”的通达与彻悟。如果说一个企业家的成功是历经无数坎坷与磨难“熬”出来的话,成功的投资就是“酿”出来的。酒虽香,但须酿。在酿造的过程中会经历较关键的发酵,很多量变的东西都会产生质变。做投资较关键的是要有信念,很多人输就输在没有信念上。 “享受成长”就是陈宏超的投资信念。在很多人眼里,一个企业的成长固然值得等待,但中间的漫长过程,也许让很多没有足够耐心的投资人会倒在黎明之前。“如果你把等待企业成长的过程看做黑夜,就会有一种无比煎熬的感觉。相反,如果你把它看做酿酒的过程,就会是一种享受!”在陈宏超看来,菁英时代投资管理有限公司也要选择投资人,做实业的企业家一般都会理解创业过程的艰难,也知道不必过于在乎一时之得失。“我们和客户要有相通的价值观和投资理念,当选好企业后,我们要做的就是不断去考证过去的预判是否正确。” 在早期的投资经历中,陈宏超也一度迷恋上投机,后来他慢慢认识到,“投机的话很多东西就像过眼云烟一样,很多方法都面临瓶颈和制约,即使偶有盈利,也会被交易成本侵蚀,这就像一块天花板。”更为关键的是,纯粹交易性的投机换来的是极低的胜算概率。 尽管对中国经济和A股抱有十足的信心,陈宏超在调研企业的过程中也并非盲目的乐观主义。如何防止企业成长中的陷阱?上市公司业绩达不到预期的原因是什么?如果是市场的环境和管理层的状况发生了质的改变,陈宏超就会及时掉头,转而寻找新的投资标的。 “上市公司调研是一个全方位的体验过程!”作为一个投资界的“老人”,陈宏超现在更喜欢从实业的角度去做投资,站在不同的角度去考量上市公司的价值。

摘要:私募排排网专访深圳菁英时代投资管理有限公司董事长陈宏超 摘要:目前中国所有政策、趋势都在学美国的那套政策,走势和70年代美国基本一致。从未来投资机会来看,资本市场将进入黄金十年!未来十年,中国将转向以创新实体经济为主体的资本运营模式,靠的是资...

  笔者:大家都十分关注政府即将出台的七大新兴产业规划,请问这个产业规划出台的背景是怎样的?

  在中国经济“调结构”的大背景下,新兴产业今年以来受到基金行业前所未有的关注。上海世博会的召开、即将出台的七大战略新兴产业规划,更是给新兴产业带来新的动力。作为中国价值投资的倡导者和先行者,博时基金5月10日率先发行国内首只投资“创业成长型公司”的基金产品——博时创业成长股票基金。笔者日前就新兴产业的投资与博时创业成长基金拟任基金经理孙占军进行了一番对话。

作者:刘明 付建利1886次浏览

  私募排排网专访深圳菁英时代投资管理有限公司董事长 陈宏超

  孙占军:我们作为投资者,也密切关注这个事情。我发现今年最重要的一个词就是"转型",转型包含两个方面:一是经济结构的转型,主要是由出口和固定资产投资拉动变为消费拉动;二是产业转型,就是以这七大新兴产业作为政府重要的发展引导方向。中国经济发展到目前这个阶段,需要有一个新的方向来改变我们传统的经济发展模式。传统的经济发展模式是以高能耗、高资源消费为主的,这种模式是不可能长期持续的。政府也发现这种中国制造、美国等西方国家消费的模式到今天已经很难再继续保持高增长,想要经济能够长期发展,必须注入新的动力。在这样的背景下,我们的政府提出发展新经济,尤其是这七大新兴产业。我们也观察到,从国外的情况看,美国股市100年的历史中,不同阶段有不同的行业表现突出。比如说美国的二三十年代,投资品表现非常好,这也迎合了美国当时的高投资增长;到四五十年代,则是大集团表现比较好;70年代出现了石油危机,能源股表现比较好;80年代美国进入了消费时代,消费品表现就很好,沃尔玛开始成长为巨人公司;到了90年代,微软等高科技公司的表现非常好……美国经济每个转型期都会出现一批高增长公司。中国目前也处于一个转型期,政府提出了七大新兴产业,这些产业也是我们未来关注的重点。

  黄金滔 安仲文

  摘要:目前中国所有政策、趋势都在学美国的那套政策,走势和70年代美国基本一致。从未来投资机会来看,资本市场将进入黄金十年!未来十年,中国将转向以创新实体经济为主体的资本运营模式,靠的是资本加科技的力量。从去年到现在,行情开始转好。未来几年的底部正在出来,今年是个大布局之年、扩张之年,但是市场糟了,扩张会累一点,但是效果是最好的。

  笔者:这些新兴产业,会给资本市场带来什么样的机会呢?

  笔者:上海世博会5月1日开幕,您的办公室离世博会场很近,请问您觉得本次世博会将对您的投资带来什么启示?

  在去年那些表现好的行业里面,有些还没有被挖掘到的行业,或者今年开始转好的行业,这些是我们看好的。未来主要有十大投资方向:信息安全、特斯拉引发的电动车产业链、环保产业链、大医疗特别看好医疗器械、物联网、消费、文化传媒、城镇化、LED、国企改革。

  孙占军:我们看美国股市,每个转型期过后十到二十年,都会出现一批新经济的"巨人"。我们中国经济在这个产业转型的时期,也会出现一批中国自己的"巨人"。对投资者来说,我们可以通过投资这些行业内的上市公司,分享到这些行业的高增长。我们将密切关注这些行业的发展,寻找相应的投资标的。我们相信在未来十到二十年,这些行业内会有一批公司为我们提供很好的投资价值,让我们获得远远超出行业平均水平的回报。

  孙占军:正如科技部部长万钢所说,“世博会是科技创新的展示舞台。它对科技发展具有重大推动作用,是引领科技文明发展的风向标”,无数“世界第一”的经典发明、新技术和新产品(例如火车、汽车、飞机、电话等)都是先在世博会上展示和应用的。此次上海世博在新能源、节能减排、环境、信息技术应用等方面的展示,必然会拉动和引领这些战略新兴产业的发展,也有利于中国的转型。A股中已经有一批企业涉及相关领域,在未来有望胜出,我正密切关注,并已计划实地调研。

  创业板大面积调整的可能性不是很大,中小板去年涨幅不大,中小板企业比创业板企业的质地还要好,但是涨幅不如创业板。等它们起来以后,又会对创业板构成支撑。最近一些创业板权重大的强势股调整得不少,如光线传媒,但是创业板指数还是向上的,过去涨幅少的企业,会接力,继续往上走,中间调20%是有可能的。说白了,老东西没得买,还得买新东西。

  笔者:具体来说,经济转型带来的新兴产业都包括哪些行业呢?

  笔者:大家都十分关注政府即将出台的七大战略新兴产业规划,请问这个产业规划出台的背景是怎样的?

  2013年平滑策略效果显著

  孙占军:政府去年提出了七大新兴产业,包括的范围比较广,有新能源、电动汽车、节能环保、新材料、新医药、生物育种等。作为投资机构,我们的研究表明有些行业未来的确会增长比较快,比如节能环保和新材料,2010年新材料这个行业的总量不过900亿,但据测算,十年后,到2020年,将达到两万亿,所以说整个行业的增长空间是非常大的。还有新医药,中国医改后,医药行业的消费会进入一个高增长的时期,新医药未来的市场空间也会很大。

  孙占军:我们作为投资者,也密切关注这个事情。我发现今年最重要的一个词就是“转型”,转型包含两个方面:一是经济结构的转型,主要是由出口和固定资产投资拉动变为消费拉动;二是产业转型,就是以这七大新兴产业作为政府重要的发展引导方向。中国经济发展到目前这个阶段,需要有一个新的方向来改变我们传统的经济发展模式。传统的经济发展模式是以高能耗、高资源消费为主的,这种模式是不可能长期持续的。政府也发现这种中国制造、美国等西方国家消费的模式到今天已经很难再继续保持高增长,想要经济能够长期发展,必须注入新的动力。在这样的背景下,我们的政府提出发展新经济,尤其是这七大新兴产业。我们也观察到,从国外的情况看,美国股市100年的历史中,不同阶段有不同的行业表现突出。比如说美国的二三十年代,投资品表现非常好,这也迎合了美国当时的高投资增长;到四五十年代,则是大集团表现比较好;70年代出现了石油危机,能源股表现比较好;80年代美国进入了消费时代,消费品表现就很好,沃尔玛开始成长为巨人公司;到了90年代,微软等高科技公司的表现非常好……美国经济每个转型期都会出现一批高增长公司。中国目前也处于一个转型期,政府提出了七大新兴产业,这些产业也是我们未来关注的重点。

  私募排排网:对过去几年特别是去年的行情有怎样的体会?

  笔者:自创业板创立以来,创业板企业的股价波动幅度较大,短期内暴涨和暴跌较为频繁,请问您如何看待创业板企业的股价波动?

  笔者:这些新兴产业,会给资本市场带来什么样的机会呢?

  陈宏超:2013年国内A 股市场用“分化”二字形容再贴切不过。上证综指下跌6.75%,排名全球倒数第3,但是创业板指数涨幅 83.23%,结构性行情正在A股上演。创业板和主板严重分化,这背后的逻辑正是转型升级大趋势。如果把中国比作一个正在建设中的大舞台,过去是搭好“框架”,内在的“装修”等软实力和发达国家相比差距甚大。

  孙占军:参考中小板的发展路径来看,我认为创业板股价的短期波动是很自然的现象,这里面既有市场对创业板高成长的期待,也有短期市场炒作情绪的影响,暴涨暴跌现象受到短期资金的推波助澜。预计随着创业板市场的不断壮大和完善,股价会逐渐分化,波动幅度也会减小。而那些真正有竞争力,高成长的企业,才能够经受时间的考验,股价也会持续上涨,这也是我们希望寻找到的投资标的。我们在投资中将坚持严格的筛选标准,如果短期不具备良好的投资标的,我们可以选择等待,择机选择真正高成长的企业来对冲高估值。

  孙占军:我们看美国股市,每个转型期过后十到二十年,都会出现一批新经济的“巨人”。我们中国经济在这个产业转型的时期,也会出现一批中国自己的“巨人”。对投资者来说,我们可以通过投资这些行业内的上市公司,分享到这些行业的高增长。我们将密切关注这些行业的发展,寻找相应的投资标的。我们相信在未来十到二十年,这些行业内会有一批公司为我们提供很好的投资价值,让我们获得远远超出行业平均水平的回报。

  这三年中,我们始终坚持价值成长理念,坚定持有符合转型升级大方向的投资品种,关注 “新科技、新生活、新经济” 。酝酿之后,美酒芬芳! 2013年,菁英时代成长1 号以54.42%的收益率位列所有非结构化阳光私募产品前茅。菁英时代成长 2号、3号亦有突出表现,收益率分别为27.9%、35.8%。

  笔者:前期蓝筹股比较沉寂,而中小板块的估值则达到了40倍,甚至50倍,投资者很担心是否有风险在里面,您对这个问题怎么看?

  笔者:产业转型带来的新兴产业都包括哪些行业呢?

  私募排排网:具体操作上有何变化吗?

  孙占军:我个人对这个基金还是蛮有信心的。今年的结构分化非常明显。成长类的公司给的估值溢价非常高,价值型公司则甚至是折价的。从市场的角度讲,这反映了大家对新经济高增长的认同。但是个别股票,比如创业板的有些股票,PE达到了100倍左右,这从短期来讲的确是偏高了。投资者应该把眼光放长远。首先,从长期来看中间可能会有回调的机会,就是比较好的介入的时间点。其次,从行业和个股上来看,这些长期能够增长的行业或公司,只要估值回落到一定水平,它的高增长就完全能够弥补高估值。这样通过增长来消化估值,在长期来说还是能获得较好的投资回报的。

  孙占军:政府这次提出了七大新兴产业,包括的范围比较广,有新能源、电动汽车、节能环保、新材料、新医药、生物育种等。作为投资机构,我们的研究表明有些行业未来的确会增长比较快,比如节能环保和新材料,2010年新材料这个行业的总量不过900亿,但据测算,十年后,到2020年,将达到两万亿,所以说整个行业的增长空间是非常大的。还有新医药,中国医改后,医药行业的消费会进入一个高增长的时期,新医药未来的市场空间也会很大。

  陈宏超:集中投资成长股,爆发性强,同时波动性也大。为了更好的解决这个问题,2012年底,充分考虑到阳光私募产品的特性,在坚持价值成长理念不变的前提下,我们进行了策略上的调整,更加注重对于波动性平滑。例如,我们看好某只标的后,注重选择在一个效率更高的的时点进入。我们发现,这种平滑为客户提供更稳健的收益,在2013年上半年的市场高达20%以上的回撤时,我们依然保持平稳增长。

  笔者:正在发行的博时创业成长基金有什么特色和亮点呢?

  笔者:您如何看待生物育种行业?

  这种策略带来的另一面是,我们为了等待更好的进入时机,错过很多机会,这也值得我们反思。2014年,我们将更加注重这两者之间的均衡。

  孙占军:首先从产品投资范围来看,这只基金首次明确提出创业成长概念,从市场结构来看创业成长型公司主要分布于中小板、创业板和主板市场的中小型公司。然后从投资理念来看,主要投资于刚才提到的企业成长过程中的第二和第三阶段,也就是进入创业期和成长期的公司。

  孙占军:因为三农问题一直是政府高度关注的问题,生物育种对我国各方面的影响也非常大,我们预计到2020年,生物育种行业将达到两万亿的市场空间,相应的公司也会受益明显。

  私募排排网:你们在平滑净值上做了完善,那现在的风控是怎么做的?

  笔者:博时创业成长基金将如何去选择行业和个股?

  笔者:最近蓝筹股比较沉寂,中小板块的估值则达到了40倍,甚至50倍,投资者很担心是否有风险在里面,您对这个问题怎么看?

  陈宏超:首先我们在选择公司的时候,我们有一个投资决策小组,进行讨论,了解完以后,就会把它进行分类,比如某只股票是核心关注还是一般关注。然后我们会去调研这些公司,我们买的基本上都是核心股票池的标的,这些是我们进行深入分析的结果。

  孙占军:我们发这只基金,是因为看好七大新兴产业和消费等行业未来的发展空间。目前,我们的投资将考虑以下几个方面。首先考虑的还是行业的发展空间,只有发展空间大的行业,才有可能找到有潜力的企业。第二,我们也重点关注行业的竞争结构。第三,对于个股来说,我们重点关注企业的核心竞争力,就像巴菲特所说的,企业要建设好自己的"护城河",才能享受行业的高增长,和行业共同发展。第四,我们更关注上市公司的管理层,我们发现中小板和创业板的激励机制都比较好,管理层的思路和战略直接决定了企业未来的发展状况,所以我们在投资的时候会多做上市公司调研,多和管理层接触,了解他们对于未来战略的想法。最后,我们看企业的创新能力,这不是看企业在创新上投多少钱,而是看企业在创新方面的竞争力如何。结合这五大方面,我们来挖掘行业和个股的机会,寻找有高增长潜力的创业成长型公司。

  孙占军:的确是这样,今年的结构分化非常明显。成长类的公司给的估值溢价非常高,价值型公司则甚至是折价的。从市场的角度讲,这反映了大家对新经济高增长的认同。但是个别股票,比如创业板的有些股票PE达到了100倍左右,这从短期来讲的确是偏高了。投资者应该把眼光放长远。首先,从长期来看中间可能会有回调的机会,就是比较好的介入的时间点。其次,从行业和个股上来看,这些长期能够增长的行业或公司,只要估值回落到一定水平,它的高增长就完全能够弥补高估值。这样通过增长来消化估值,在长期来说还是能获得较好的投资回报的。

  第二,我们会定期对这些东西进行梳理,然后根据今年确定的方向进行投资,那些有很大变动且又没判断到的,才会做一些调整,把有限的研究精力放在这上面。

  笔者:在具体的操作中我们看到其实有些所谓高成长性的

  笔者:创业板企业的超募现象突出,请问您如何看待?

  第三,买入的节点会更加考虑一些,以前只要觉得它公司好、股价处于低位就会买,现在加了一点,就是它的实现期有多长,中间有一个时间成本在里面。

  公司,可能流动性都不怎么好,在具体操作过程中怎么考虑这个问题呢?

  孙占军:对于创业板企业的超募资金使用问题,监管部门已经出台了一系列细则,其中心思想是希望引导上市公司把资金都放在主业发展上,防止滥用。对高速成长期的企业而言,多出一笔资金自然有利于其更快发展壮大,尤其是在兼并收购等领域,这些企业原有的募资计划较少包括,而超募资金将可能带来更多行业内的并购交易。但是如果资金量超出企业实际发展需求,则会降低资金使用效率,影响净资产回报率等收益指标。作为机构投资者,超募资金并不会显著影响我们对投资标的的评价,相反企业的发展空间和核心竞争力才是最主要的关注点。

  第四,到目前为止,我们还不需要用到的,就是对错误的纠正,到这一步已经晚了,前面的更加重要一点,往往过于强调这个,会失去得很多。

  孙占军:这个问题其实也很简单,第一点,我们伴随企业的成长而成长。好多企业一开始市值非常小,流通市值也比例较低,但之后逐渐成长,该类企业占我们投资的比例也不会太高,大约在5%之内,保证在买卖过程中不至于对市场造成很大的冲击。第二点,某一类行业中,我们可以选择的创业成长型公司很多,而且也不会把很多资金压在一个行业上面,而是投不同的行业进行组合,规避个股和行业的风险。

  笔者:近期有个消息,主板企业可以分拆子公司创业板上市,请问您觉得这对创业板的未来发展会产生怎样的影响?

  我们过去的经验是到了一个阶段,我们是不接纳客户的。比如06、07年的时候,到了3500点以上,基本上就不接客户了,包括投行、机构。想要挣快钱的、挣短钱的客户,我们不要,我们对客户有自己的选择。

  笔者:请您介绍一下博时的投研情况。

  孙占军:关于主板企业可以拆分子公司上市,我认为这是创业板发展的需要,并不会对现有市场造成明显影响。创业板上市后,会有一部分公司股东减持的情况,但是我认为这不会是主流,如果看好公司未来的发展,即使是原始股东也会长期持有。我们曾提出希望创业板能把很多企业创始人送上富豪榜,这将主要依靠他们的股权增值,而不是减持的现金,相信有理想的企业家都会认识到这一点。总之,企业好才是真的好。

  投资的黄金十年始于足下 今年是大布局之年

  孙占军:大家知道,投资风格差异会比较大,我们公司分了七个策略小组,有价值组、成长组、混合组、数量化组、固定收益组、ETF组和另类投资组,我本人就属于成长组。

  笔者:自创业板创立以来,创业板企业的股价波动幅度较大,短期内暴涨和暴跌较为频繁,请问您如何看待创业板企业的股价波动?

  私募排排网:对未来长期行情有着怎样的判断?从目前看,很多私募同行对长期持乐观的态度?

  笔者:您介绍一下成长组吧。

  孙占军:参考中小板的发展路径来看,我认为创业板股价的短期波动是很自然的现象,这里面既有市场对创业板高成长的期待,也有短期市场炒作情绪的影响,暴涨暴跌现象受到短期资金推波助澜的作用。预计随着创业板市场的不断壮大和完善,股价会逐渐分化,波动幅度也会减小。而那些真正有竞争力,高成长的企业,才能够经受时间的考验,股价也会持续上涨,这也是我们希望寻找到的投资标的。我们在投资中将坚持严格的筛选标准,如果短期不具备良好的投资标的,我们可以选择等待,择机选择真正高成长的企业来对冲高估值。

  陈宏超:看未来十年,大局已定。在十字路口时,新一届领导人勇于肩负历史重任,在“转型”战鼓和“升级”号角的交响中,中国巨轮载梦启航,驶上改革的新长征。

  孙占军:成长组下面有博时精选、博时第三产业、博时新兴成长,以及正在发行的博时创业成长。

  笔者:怎样在创业板和中小板中去寻找那些长期来看会增长的公司?

  从未来投资机会来看,资本市场将进入黄金十年!过去十年,中国是以土地为载体的城市基础运营模式,靠的是水泥加砖头,因此城市基础设施建设最为受益,房地产行业的黄金十年就是最好的说明,光这一领域就创造了约120万亿的价值。未来十年,中国将转向以创新实体经济为主体的资本运营模式,靠的是资本加科技的力量。

  笔者:现在一直有通胀预期,大家对理财越来越重视,关于理财和投资有什么心得可以和网友分享一下呢?

  孙占军:首先从行业上看,这个公司所在的行业是要有成长性的。比如手机支付,中国目前手机支付的市场很小,但中国有7亿的手机,要是这个市场真正开启的话,可想而知行业空间会有多大,有多少公司会受益,而且这个受益是实实在在的受益。第二点是行业的进入壁垒应该比较高。进入壁垒不大的行业盈利能力会受限制。从公司的角度来说,第一,看公司在行业中的地位,公司在行业中要有比较强的竞争力;第二,公司本身的核心竞争力要强,创造自己的竞争壁垒;第三是管理层,这是我们最看重的,中小企业基本上为民营企业,管理层很重要。

  资本的流向,先导于一个国家的经济起飞。作为实现中国梦的重要载体,在资本市场这个平台上,能够不断挖掘新的增长点,引导经济向高附加值的产业升级,为再次腾飞提供可持续的动力。

  孙占军:第一,大家要有自己的分析能力,求人不如求己,大部分人亏钱的原因都是没有做详细的分析。你对你的标的要有分析,公司的行业地位怎么样,公司的估价大概是高估还是低估,至少要有个标尺。第二,不能盲从,你要知道什么时候市场热度比较高,什么时候是有投资价值的,什么时候大家又比较谨慎规避,不能盲目。

  笔者:面对中小板的高估值,即将发行的博时创业成长基金如何去选择行业和个股?

  同时,资本市场的规则已变。过去一年,资本市场的一系列的改革创新,如倡导价值投资、新股发行注册制、完善退市制、推动长期资金入市等改变着市场的游戏规则。如果说2004年的股权分置改革是对存量问题的解决,那么本轮的市场化改革将是“打扫干净屋子”的彻底革新。未来,资本市场定位将从“圈钱市”变为“投资者保护市”,从“封闭市”走向“开放市”,我们需要按照西方成熟市场的体系标准来评判投资价值。规则变了,再墨守旧的投资思维,最终很可能被市场抛弃。

  博时创业成长股票基金拟任基金经理孙占军表示,随着"调结构"的深入,七大战略性新兴产业的出台,以及上海世博会在新能源、节能减排、环境保护、信息技术应用等方面的展示,创业成长型公司有望为我国产业转型注入动力,成为驱动财富增长的新引擎。

  孙占军:我们发这只基金,是因为看好七大新兴产业和消费等行业未来的发展空间。目前,我们的投资将考虑以下几个方面。首先考虑的还是行业的发展空间,只有发展空间大的行业,才有可能找到有潜力的企业。第二,我们也重点关注行业的竞争结构。第三,对于个股来说,我们重点关注企业的核心竞争力,就像巴菲特所说的,企业要建设好自己的“护城河”,才能享受行业的高增长,和行业共同发展。第四,我们更关注上市公司的管理层,我们发现中小板和创业板的激励机制都比较好,管理层的思路和战略直接决定了企业未来的发展状况,所以我们在投资的时候会多做上市公司调研,多和管理层接触,了解他们对于未来战略的想法。最后,我们看企业的创新能力,这不是看企业在创新上投多少钱,而是看企业在创新方面的竞争力如何。结合这五大方面,我们来挖掘行业和个股的机会,寻找有高增长潜力的创业成长型公司。

  更让我们振奋的是,大资产管理时代已经来临!随着私募正式纳入“正规军”队伍,横亘在各机构之间的制度藩篱被打破,更广阔的财富管理之门向我们敞开。

  孙占军:

  (CIS)

  未来已来!我们认为,2014年将是布局投资的最好时机。

  博时基金成长组核心成员之一,目前担任博时裕隆封闭基金经理,超过8年证券从业经验。据银河证券基金研究中心统计,截止到2009年12月31日,博时裕隆封闭过去三年的净值增长率在可比的26只封闭式基金中排名第3,获得了银河证券三年期五星基金的评级,并两度在中国证券报主办的金牛奖评选中获“金牛基金”称号。

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  私募排排网:你对今年的行情是怎么看的?

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  陈宏超:从去年到现在,行情开始转好。未来几年的底部正在出来,今年是个大布局之年、扩张之年,但是市场糟了,扩张会累一点,但是效果是最好的。

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    新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

  看好未被挖掘的行业 未来投资十大主题方向

新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

  私募排排网:你们的投资标的是成长股吗?这类股票去年表现已经很强势了。

  陈宏超:我们投资的大多是成长股。虽然已经比较强势了,但是每个阶段挖掘的标准是不一样的。比如说最早的是页岩气装备,后来转向苹果链、触摸屏、智能终端、文化传媒、互联网。去年互联网这块挖掘得比较充分,今年可以挖掘新的东西。

  私募排排网:你们去年配置的板块有哪些?

  陈宏超:有生物制药、TMT、消费。去年我们是这样考虑的,改变了过去策略,考虑到均衡配置,做了相应地策略调整,均衡配置很稳定,去年我们也做了一些大票,就是为了均衡,虽然拖低了收益率。如果按以往的重仓配置,我们的收益率会更好一些。

  私募排排网:你们今年看好哪些行业?

  陈宏超:在去年那些表现好的行业里面,有些还没有被挖掘到的行业,或者今年开始转好的行业,这些是我们看好的。去年我们做策略的时候,做了几个大的方向,现在看起来方向还是比较对头的。

  主要有十大方向:一、信息安全;我们会加大这一块的配置。4G推出以后,移动互联会加速,目前中国的芯片技术相对落后些,国家不能依赖外国,对这块非常重视,要有自己的芯片技术,我觉得这个领域国家扶持力度会很大,正好处在智能化阶段,所以会加大投入,信息安全属于国家战略,尤其是芯片这块。

  二、特斯拉引发的电动车产业链。

  三、环保产业链。

  四、大医疗,其中特别看好医疗器械。

  五、物联网,其实特斯拉就是物联网,跟手机联在一起的,可以遥控汽车。

  六、消费,寻找那些调整好的股票,但是现在还没有布局。

  七、文化传媒。

  八、城镇化。

  九、LED。

  十、国企改革。

  创业板大面积调整的可能性不大

  私募排排网:有人说创业板会有中级调整,你是怎么看的?

  陈宏超:我觉得创业板大面积调整的可能性不是很大。中小板去年涨幅不大,中小板企业比创业板企业的质地还要好,但是涨幅不如创业板。等它们起来以后,又会对创业板构成支撑。

  最近一些创业板权重大的强势股调整得不少,如光线传媒,但是创业板指数还是向上的,过去涨幅少的企业,会接力,继续往上走,中间调20%是有可能的。

  说白了,现在市场上是老东西没得买,还得买新东西。今年主板和中小板的好公司,如果今年好的话,市场会挖掘新的机会,也是有机会的。

  从不追逐新股的热潮 坚持自己的投资逻辑

  私募排排网:你怎么评价新一届政府的改革政策?

  陈宏超:大的方向都正确。没有私心,不用解决其他问题,习主席是觉得自己应该担负一定的历史使命。习近平既做安全组组长、改革组组长,不是说他要揽权,而是说中国处在混乱的历史时期,现在政治向左转,经济向右转。说的中国梦,类似于美国梦,每个人将来都有创富的机会。

  过去的一些问题要解决,需要过程。但即使我们过去没有好的环境,也能冒出好的东西。随着改革的深入,未来好的投资标的会更多。

  私募排排网:你们是怎么评价新股的?

  陈宏超:我们从来不参与新股的,不去追逐新股的热潮,并不是因为它挣不到钱,是因为它会把你的习惯搞坏了。

  炒作新股,更多的是投机。如果养成习惯了,做任何事情都会受制于它。所以在很多投资领域,我们把它们给屏蔽了。我印象中记得最清楚的,当时我的一个朋友说,中石油上市了,我一定要买,不然我就不是股民了。新股能不热吗?结果却是多年的深度套牢,所以没必要去搞那种太过热的东西,冷静下来看看其他的东西就可以了。

  这也是我们跟别人不太一样的地方,因为我们要坚持自己的东西,把自己的使命做好就行了。真正坚持下来的人并不多,聪明的人想变“傻”很难,因为坚持的人就是很傻,聪明的人谁愿意做“傻”呢?

  看好未来十年A股大牛市 目前中国类似于70年代的美国

  私募排排网:你认为价值投资要做得好,核心在哪里?我跟很多私募交流过这个问题,有些人认为做价值投资做得好的有两点,一是对社会发展趋势的判断;二是你要有发现好东西的能力。

  陈宏超:我们也是这么认为的,对历史趋势的判断把握很重要,同时,发现好企业的能力也很重要。

  做私募行业的,去研究一些大的课题并不多。三年前我们花了很多时间去做美国转型的研究,专门做了一个课题。对转型的研究,实际上我们三年前已经做完了,银行地产我们全部都不看了,只看新兴的行业。后来我们发现中国所有政策、趋势都在学美国的这套政策。比如说70年代美国的标普指数涨幅也是0,我们过去10年也是0,他们那时候房价大涨、油价大涨,我们也是。那时候美国经济也面临转型,包括经济增速降速,从百分之10几降到百分之7,认为股市没戏了,其实这是个伪命题,美国经济增速也是从10降到7,跟我们也是一样的,跟我们是一回事。

  在这个过程中,很重要的是国家政策要往新兴产业靠拢,中国现在发展新三板、创业板,跟美国搞纳斯达克,是同一个道理。货币政策只有收紧,才会转向新型经济,美国也是这样的。

  我们看好未来十年A股大牛市,而且这个牛市坚实长久,现在的30、50亿市值的公司,将来可能会成为500亿、千亿市值,不排除今天50亿,未来到5000亿的公司诞生。新一届政府领导层采取了方向正确的政策,有了这个政策,让我们更加坚定未来会出现大牛市。

  把赚钱放第二位 打造有价值、有特色、有品牌的私募公司

  私募排排网:你们公司的目标是什么?

  陈宏超:我们公司目标:把赚钱放在第二位,第一位是把公司打造成真正有品牌、有价值的、有自己特色的、有理想的私募公司。不是说有客户来了就行,一定要要求客户理念与我们的投资理念相通、相互认同。

  一开始就跟客户提示风险,首先不跟客户讲我们能够挣多少钱,有些风险我们也无法判断,但是长期风险我们知道怎么回事,我会把风险在第一时间提出来。08年大跌的时候,我们都没有电话骚扰的,我们过得很好。现在我们的产品全部都是创历史新高的,已经超越过去任何时候。

  短期不要考虑个人的利益,我们投资的是具有社会价值的公司,这样做起来也像是一种慈善。

  我们公司投资不是被动投资,更多的是主动投资。主动投资是,我们会把企业瞄准更高的目标,让它变得更有追求。

  私募排排网:从投资逻辑上看,注重于那些对人类进步有帮助的投资标的?

  陈宏超:是的。具体落实到投资标的上,要看它成长空间有多大,有没有安全性。

  私募排排网:你的优势有哪些?

  陈宏超:我的优势是知识结构和经历,因为我一出来是在中央机关工作,对整个中央政策,包括对政府运作体系很清楚,对政治事件敏感性不一样,这种经历对投资还是有帮助的。

  另外一个是证券行业的每一个环节都经历过,从营业部的创建、怎样管理营业部、到红马甲时代、到最后研究投行、资产管理、购并、上市公司的管理,这些全部都做过,也做了很长时间的实业,有很大的帮助。

  我一般比较喜欢看长期性的东西、趋势性的东西,做一些思考。一般很少去关注交易性的东西,只要扎实地做好基本功就可以了,只关注自己的投资标的是否达到自己的预期目标。

  私募排排网:你们招聘的很多都是应届毕业生,你们招聘的标准是怎样的?

  陈宏超:在社会上招的人一旦进入到一个新环境以后,投机心理比较多,而且我发现去改变一个人,不如把时间花在一张空白纸。因为我过去试验过,改变一个人很难,刚开始说要这么做,但说着说着又变样了。

  招聘的标准有,第一:价值观,这是原则,很重要的,不能动摇的。第二,有梦想的、有追求的。第三,有没有悟性。

  私募排排网:除了自己发产品外,你们会不会考虑发行公募化的产品?

  陈宏超:不一定会发,但是下一步我们会接受一些机构资金,我们正在加大规范力度,包括投资理念、策略的规范。

  今年我们在私募、公募方面都会有所加强。

  在人力配备方面都有所加大,把公司做成业内有真正自己特点的公司。

  感恩在心回报于行

  私募排排网:对未来会有着怎样的规划和期待呢?

  陈宏超:今天,当我们再次踏上业绩腾飞的起点,最感恩的当是多年携手相伴的客户。每一位客户的鼎力支持,每一次客户的宝贵建议,我们都铭记于心。2014年,我们将在去年业绩恢复的基础上更上一层楼,强化对市场机会的研判和把握,在接下来的旅程力争为您创造更好的回报!同时,发力品牌战略和市场拓展,让更多的人能和您一起,驶向中国梦!

  成功是“酿”出来的,唯有专业才能卓越。未来,我们还会继续坚守价值成长投资理念,时间将是我们最好的朋友,朝财富管理新时代稳步前行!

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