澳门新濠新天地3559_www.3559.com新濠新天地网址

您的位置:新天地3559 > 机械设备 > 接下来怎么保持TFP增长,投资分析就是回答这三

接下来怎么保持TFP增长,投资分析就是回答这三

2019-11-09 06:08

图片 1 张斌(中国社会科学院世界经济与政治研究所研究员) 为什么2008年金融危机以后,中国TFP连续下降?有两个背景要考虑到,一是经济结构变化,2012年是中国经济结构转型的重要年份,从制造到服务的经济结构转型拐点在那时候出现。如果看居民的家庭消费指数,2002-2012年期间,家庭支出里面增长最快的是家用电器类的电子设备类的家庭设施,接下来的信息交通,再接下来是衣着,衣着支出的增速快于总体收入增速,食品类支出的增速稍低于总体收入增速,排在最后的是教育和医疗方面的支出,即服务类的支出增长垫底。2012年到2017年,增长最快的是医疗、教育,增长最慢的是食品、服装以及家用电器的支出。 从需求面看,对一般制造业的商品需求慢慢饱和了,需求增长大幅放缓。从供给面看,凡是原来做一般制造业的,总需求下来了以后,日子不好过了。从增量竞争时代进入存量竞争时代,制造业的优胜劣汰更严重。过去几年,市场里面经常讨论的一个话题是行业集中度快速提高,一个行当里面过去可能有几十家甚至上百家企业,经过这些年的洗牌,可能只剩下几家了。 这种结构上的调整会带来一个什么结果?我们过去形成的大量的资本,特别是在制造业领域形成的大量资本,事实上已经不再用了,被淘汰了。但是在我们TFP核算里面,按照现在这种折旧方法,考虑不到。TFP下降,并不是说那些资本的利用效率下来了,而是很多资本根本不用了,但是还要被统计为资本。没必要对这个时期的TFP下降过度解读,这是经济结构转型很难避免的一个过程。 接下来怎么保持TFP增长?这里讲一个观察心得。最近我去调研了几十家企业,发现很多发展比较好的高端制造业企业都在抱怨知识产权保护不力。企业花了很大的研发投入,刚做出来的东西就被别人抄袭走了。这是对他们研发投入最大的挑战。再者就是抱怨高科技人员的匮乏,企业抱怨基础教育投入还不够,人才不过关。对制造业发展所有的抱怨都不在制造业自身,而是集中在服务业环节。我们现在讨论问题的时候,经常把制造业的发展和服务业对立起来,制造业份额下降了就不好。不能把两者对立起来,这两者是相互补充的关系,而非是对立关系。 (本文系作者在中国发展研究基金会主办的博智宏观论坛专题讨论会的发言,经作者审核。原标题为《为什么中国的全要素生产率会下降?》)

从这些数据不难看出,中国经济正在试图降低对“基础设施+房地产”增长模式的依赖, 而以科技、消费、服务为代表的新经济是结构转型与升级的方向。

  • 算法1:CPI同比增速,但CPI将通胀主体的房地产行业排除在外了,其实并不能客观反映我国的真实通胀情况,应该看货币供应量。
  • 算法2:M2增速-GDP增速,理解为货币增加比财富增长多出来的部分,即通货膨胀

国家统计局新闻发言人毛盛勇表示,上半年国内生产总值同比增长6.8%,一季度同比增长6.8%,二季度增长6.7%,连续12个季度保持在6.7%-6.9%的区间。第一产业增加值22087亿元,同比增长3.2%;第二产业增加值169299亿元,增长6.1%;第三产业增加值227576亿元,增长7.6%。

值得关注的是,在新经济产业中,信息服务业的发展尤为突出,其同比增速高达30.7%。从子行业来看,移动游戏、网络购物、网约车平台、旅游平台、大数据云计算等众多子行业增速均达到30%-50%。每个子行业都诞生了一批独角兽企业,使得中国在全球创新创业相关领域的影响力提升。

  1. 2010年GDP增速达到10.6%之后开始连续下降,2015,16,17增速稳定在6.9%附近,美国GDP增长率近年保持在1.5%附近,当然,经济体量到达一定规模后,GDP及增速已经不再是唯一衡量经济情况的指标了。说明中国经济在未来很长一段时间还有进一步上涨的空间。

  2. 自2010年开始,第三产业贡献率逐年增加,在2015年超过了第二产业,达到52.9%,美国等发达国家第三产业贡献率在70%左右,主要是金融、医疗行业的贡献。说明我国经济结构正在向服务业转型,农业和制造业的贡献率还将下降,我国金融业和医疗业还有很大的发展空间。同时,由于我国人口出生率持续低迷,未来社会老龄化问题将凸显,劳动人口也会降低,因此从二产向三产转型、从劳动密集的低端制造业向脑力密集的高端制造业发展势在必行。

  3. 从三大经济需求(最终消费支出、资本形成总额、货物和服务净出口)来看,2014年以后,最终消费支出对GDP的增长贡献率超过资本形成总额对GDP的增长贡献率,2017年达到58.8%,资本形成总额对GDP的增长贡献率从2013年开始逐年降低,2017年为32.1%,货物和服务净出口对GDP的增长贡献率一直处在0%上下。说明最终消费对经济的带动作用越来越明显,但消费终有上限,一味地刺激消费并不能让GDP持续增长,我认为还是要提振资本形成总额对应的经济形式,如中小企业发展等。

工业增长总体平稳,结构继续优化

近年来,中国正不断加大研发投入,在部分高科技领域与发达国家的差距逐渐缩小。

按照这个被低估的通胀率来算一笔账,1998年100万的购买力相当于2017年29万的购买力,2008年100万的购买力相当于2017年52万的购买力

上半年,全国居民消费价格同比上涨2.0%,涨幅比一季度回落0.1个百分点。分类别看,食品烟酒价格同比上涨1.4%,衣着上涨1.1%,居住上涨2.3%,生活用品及服务上涨1.6%,交通和通信上涨1.2%,教育文化和娱乐上涨2.1%,医疗保健上涨5.5%,其他用品和服务上涨1.1%。6月份,全国居民消费价格同比上涨1.9%,涨幅比上月扩大0.1个百分点,环比下降0.1%。

“去年,香港再次成为全球首发集资总额最高的市场,并成功落实上市制度改革,成为将资本市场的上市门槛与新经济的特点进行对接的范例。相信随着国内科创板的创新改革,也必然有助于使金融资本和新经济的对接更加顺畅。”巴曙松总结道。

近20年的国民经济总体指标可以在国家统计局网站上查到。

居民消费价格温和上涨,工业品价格涨势平稳

目前,全球交易所已经将重点转向新经济,未来新经济的发展将给整个金融体系提出新的改进需求。与此同时,国内科创板近期的进展也广受关注。这些新变化将给我国经济发展带来新的历史机遇和挑战。

图片 2

上半年,全国固定资产投资297316亿元,同比增长6.0%,增速比一季度回落1.5个百分点。分产业看,第一产业投资增长13.5%;第二产业投资增长3.8%,其中制造业投资增长6.8%,增速连续三个月回升,比一季度加快3.0个百分点,比上年同期加快1.3个百分点;第三产业投资增长6.8%,其中基础设施投资增长7.3%。高技术制造业投资同比增长13.1%,增速比全部投资快7.1个百分点。

接下来怎么保持TFP增长,投资分析就是回答这三个问题的分析。而从“独角兽”企业的分布领域来看,主要集中在互联网、高端制造和高科技领域。其中高科技企业的占比在持续加大,这也是全球“独角兽”企业变化的一个典型趋势。

  1. 我国一直是贸易顺差国,2014年贸易顺差从 2590亿美元涨到3830亿美元,在2015年贸易顺差达到顶峰5939亿美元,2017年为4196亿美元。

  2. 2017年,出口额以工业制成品、机械及运输设备出口额占主导(可能是因为我国是组装大国,很多电子产品的组装在我国完成,出口时将产品的总价算作了我国出口额),初级产品、化学品、轻纺橡胶制品出口额达到了千亿美元。说明我国是农业、低端制造业大国,如果除去工业制成品、机械及运输设备出口额这部分(因为利益主要所得方并不是我国),我国的贸易顺差不会这么大。

  3. 2017年,工业制成品、初级产品、矿物燃料及润滑油及有关原料、化学品进口额占主导,其中初级产品进口额超过出口额4500亿美元,工业制成品进口额占比虽大,但远低于出口额,低了近1万亿美元。

全文共2500字,阅读大约需要3分钟。

时代财经APP记者 沈思涵

2008年1月,非制造业PMI为60.2,制造业PMI为53,之后开始长期下降,到2018年11月,非制造业PMI下降到53.4,制造业PMI下降到50,已经处于荣枯线上。美国制造业PMI近两年都在60左右。另外,2018年开始,我国PMI主要处于下降状态,特别是下半年,说明下半年我国经济形势转冷,我国急需提振实体行业企业、转型低端制造业。

新产业新产品快速成长。从工业结构看,上半年工业战略性新兴产业增加值同比增长8.7%,比规模以上工业快2.0个百分点。新能源汽车产量同比增长88.1%,工业机器人增长23.9%,集成电路增长15.0%。新消费蓬勃发展。从贸易结构看,上半年全国网上零售额40810亿元,同比增长30.1%。其中,实物商品网上零售额31277亿元,增长29.8%,占社会消费品零售总额的比重为17.4%,同比提高3.6个百分点;非实物商品网上零售额9533亿元,增长30.9%。绿色发展稳步推进。从节能减排看,上半年单位国内生产总值能耗同比下降3.2%。;background-size: auto;background-position: 50% 50%;background-repeat: repeat;box-sizing: border-box;text-align: center;">精彩推荐:2017年度“中国服装行业百强”名单出炉!2000亿美元来袭,涉及927项纺织产品!中美贸易摩擦再升级!全球时尚谁主沉浮?Milano Unica聚焦可持续发展运动鞋竟成了时尚人士入门奢侈品的名片?曾被雷军看好的凡客成为了“平凡的过客”点击下方“阅读原文”,查看更多内容!

巴曙松认为,与美国相比,中国在很多领域仍处于追赶状态,但在技术导向型领域已经取得了长足的发展和进步。“全球经济环境的变化也迫使创新型企业要善于学习了解资本市场,了解不同市场的优势和制度创新。”

emmmm,好好学习理财知识,好好提升自己的能力吧,这样才有可能跑过通胀。

国家统计局今日公布中国经济“半年报”,初步核算,上半年国内生产总值418961亿元,按可比价格计算,同比增长6.8%。上半年国民经济总体平稳、稳中向好。

巴曙松指出,当前科技变革所处的时代有些类似于20世纪30年代和70年代,都是旧技术周期的末尾和新技术周期导入的前夕,各个国家都在围绕新技术周期导入的话语权展开争夺。

宏观经济分析-->行业分析-->企业分析

上半年,全国规模以上工业增加值同比实际增长6.7%,增速比一季度回落0.1个百分点。高技术产业和装备制造业增加值同比分别增长11.6%和9.2%,分别快于规模以上工业4.9和2.5个百分点。6月份,规模以上工业增加值同比增长6.0%。1-5月份,全国规模以上工业企业实现利润总额27298亿元,同比增长16.5%;规模以上工业企业主营业务收入利润率为6.36%,比上年同期提高0.35个百分点。

从当前的形势来看,全球经济增长下行风险加剧,2019年全球经济增速将持续放缓。世界各国受贸易紧张局势的影响,经济增长备受冲击。

其实我认为,这里的通胀率比实际的要小,比如2017年的通胀率,查阅各种资料,大家普遍认为在8%左右。看看2009年的通胀率,这只偷钱的手简直太贪婪了!

固定资产投资平稳增长,民间投资和制造业投资回升

巴曙松认为,不仅中国在关注创新型经济,美国、欧洲以及日本等主要经济体都将创新型经济作为增长的重要动力和希望。“其中一个很重要的原因在于,无论是美国、欧洲还是日本,其TFP对GDP增长的贡献均处于一个历史的低点。”

按照第二种算法,近20年我国的通胀率如下:

货物进出口顺差收窄,贸易结构继续改善

近年来,全球资本市场里的“独角兽”企业数量屡创新高,中美两国企业所占的比重持续提升。统计数据显示,截至2018年底,全球“独角兽”企业总数达到313家,其中美国151家,中国88家。中美两国“独角兽”企业占全球比例达到76.3%。

PMI是一套月度发布的、综合性的经济监测指标体系,反映了商业活动的现实情况,一般分为制造业PMI、服务业PMI或非制造业PMI,也有一些国家建立了建筑业PMI。PMI指数50为荣枯分水线,PMI略大于50,说明经济在缓慢前进,PMI略小于50说明经济在慢慢走向衰退。

经济结构继续优化。从产业结构看,上半年第三产业增加值增速比第二产业快1.5个百分点;占国内生产总值的比重为54.3%,比上年同期提高0.3个百分点,高于第二产业13.9个百分点。从需求结构看,最终消费支出对经济增长的贡献率为78.5%,高于资本形成总额47.1个百分点。

以我国目前的经济表现来看,新旧经济增长正面临一次动力的转换。

图片 3

上半年国内生产总值418961亿元,按可比价格计算,同比增长6.8%。上半年国民经济总体平稳、稳中向好。

“在中国经济总体增速回落的形势下,高技术制造业、信息服务业这类新经济产业明显表现出与总体经济走势不一样的强劲增长势头,这也体现了轻资本的创新型新经济正在加速替代重资本的旧经济。”巴曙松对此表示。

  1. 综合各指标的分析,我国经济情况现处于荣枯线上,2018年下半年经济疲软,我国制造业急需向高端制造业转型,急需提振实体行业企业。

  2. 长期来看,经济还有很大的发展空间(GDP增速高于发达国家),产业结构逐渐向第三产业偏重,未来医疗、金融等服务业将有很大的增长空间,高端制造业的大力发展也是势在必行(人口增速、人口结构趋势)。

  3. GDP增速贡献中,最终消费的贡献占比超过一半,但消费终有上限,一味地刺激消费并不能让GDP持续增长,我认为还是要提振资本形成总额对应的经济形式,如企业发展等。同时,货币供应量贡献也说明居民消费意愿减弱,投资理财的需求将会增加,未来将进入资管时代。

  4. 由于近十年我国房地产行业吸收了大量货币,我国通胀率较高,近20年均值在6.3%左右(另有说法在8%左右),说明投资理财还是跑不过通胀,有一双无形的手在偷我们的钱,只能努力提升自己的能力、学习理财知识、把握投资机会,才有可能在未来实现财富自由。

  5. 从贸易顺差来看,我国主要出口额算在了组装工业品方面,这是不合理的。另外,我国是农业、低端制造业大国,但初级产品反映为逆差,说明我国农业效率较低,不像美国自动化生产降低了农产品成本。

  6. 最新的货币政策已经显示出对中小企业的扶持力度,2019年央妈将印更多的钞票,会有降准动作,将慢慢从房地产行业挤水,明年会有很多有价值的投资机会,但能不能慧眼识珠,还是看个人的投资能力。

上半年,货物进出口总额141227亿元,同比增长7.9%。其中,出口75120亿元,增长4.9%;进口66107亿元,增长11.5%。进出口相抵,顺差9013亿元,比上年同期收窄26.7%。贸易结构进一步优化,一般贸易进出口增长12.2%,占进出口总额的59%,比上年同期提高2.3个百分点。

传统经济放缓,新经济增速迅猛

通胀率有两种算法,这里我采用了第二种算法。

转型升级成效明显,新动能加快成长

统计数据显示,虽然总体经济增长速度有所回落,2018年我国高技术制造业、战略性新兴产业和装备制造业增加值分别同比增长11.7%、8.9%和8.1%,增速分别比规模以上工业快5.5、2.7和1.9个百分点。新兴工业产品产量快速增长,铁路客车、新能源汽车、智能电视、锂离子电池和集成电路分别增长183.0%、40.1%、18.7%、12.9%和9.7%。

宏观经济景气情况,主要通过采购经理指数来体现。

上半年,全国居民人均可支配收入14063元,同比名义增长8.7%,扣除价格因素实际增长6.6%。按常住地分,城镇居民人均可支配收入19770元,同比名义增长7.9%,扣除价格因素实际增长5.8%;农村居民人均可支配收入7142元,同比名义增长8.8%,扣除价格因素实际增长6.8%。

2018年中国研发支出占GDP的比重为2.18%,而2000年这一比重仅为1.0%。截至2018年底,国家科技成果转化引导基金累计设立21支子基金,总规模达到313亿元。全年境内外专利申请数量同比增长16.9%,授予专利权数量同比增长33.3%。

你的财富增长与否,与你的努力勤奋拼命工作关系并不大!

本文首发于:chinafashion99

培育创新企业,依靠研发和资本

今天早晨(2018.12.28)有一则新闻,"央行四季度例会六大变化暗示政策走向 降息、降准或有可能",里面提到一句话也印证了我的猜想,看吧,明年的通胀率可以参考2009年的通胀率。

上半年,全国服务业生产指数同比增长8.0%,增速比一季度回落0.1个百分点,保持较快增速。其中,信息传输、软件和信息技术服务业,租赁和商务服务业保持较快增长。6月份,全国服务业生产指数同比增长8.0%。1-5月份,规模以上服务业企业营业收入同比增长13.3%,比上年同期加快0.2个百分点;其中,战略性新兴服务业、科技服务业和高技术服务业营业收入分别增长18.1%、17.5%和15.4%,分别比上年同期加快2.4、5.0和4.5个百分点。

3月25日,“2019经济发展与创新大会暨第九届诺奖得主中国行”活动在珠海国际会展中心举办。论坛特别邀请到2018年诺贝尔经济学奖得主保罗·罗默、交通银行首席经济学家连平、北京大学汇丰金融研究院执行院长巴曙松等10余位重量级经济学家出席并演讲,他们从各个角度为观众解读经济形势,剖析经济发展政策,把握世界经济的未来走向。

投资决策,就是要回答三个问题:投什么?投多少?何时投?投资分析就是回答这三个问题的分析,一个大框架就是:

居民消费和市场销售增势平稳,消费升级类商品较快增长

其中,巴曙松在题为《金融如何在促进产业升级与经济转型中成为国家核心竞争力》的演讲中提到,产业升级和技术进步是目前全球面临的共同课题。

所以我们要做正确的投资决策。

上半年,全国居民人均消费支出9609元,同比名义增长8.8%,比一季度加快1.2个百分点,扣除价格因素实际增长6.7%,加快1.3个百分点。其中,城镇居民人均消费支出名义增长6.8%,加快1.1个百分点;农村居民人均消费支出名义增长12.2%,加快1.2个百分点。上半年,社会消费品零售总额180018亿元,同比增长9.4%,增速比一季度回落0.4个百分点。按经营单位所在地分,城镇消费品零售额154091亿元,增长9.2%;乡村消费品零售额25927亿元,增长10.5%。按消费类型分,餐饮收入19457亿元,增长9.9%;商品零售160561亿元,增长9.3%。消费升级类商品销售增长较快,限额以上单位家用电器和音像器材类、通讯器材类和化妆品类同比分别增长10.6%、10.6%和14.2%,分别比上年同期加快0.2、0.5和2.9个百分点。6月份,社会消费品零售总额同比增长9.0%,比上月加快0.5个百分点。

“目前传统经济增长动力在减弱,但与此相对的是,新产业、新业态正在快速崛起,未来新经济将会成为经济增长的重要动力。”巴曙松表示。

请多多指教,我的分析还很不成熟 ~

服务业较快增长,新兴服务业蓬勃发展

值得一提的是,全球金融危机爆发以来,中国TFP呈现出向美国收敛的趋势,产业结构和生产力正在逐步升级调整,而中国经济当前的转型正是在这个大背景下进行的。

另外,再来看看货币供应量,

居民收入稳定增长,就业形势稳中向好

虽然中国在芯片制造、软件开发、航空等领域与以美国为代表的发达国家仍然存在差距,但中国在持续推进研发。以通信行业为例,当前全球四大通信设备巨头有华为、爱立信、诺基亚和中兴,这其中来自中国的企业已占据其二。

  1. M2同比增速在2015年之前都维持在13%以上,2009年达到顶峰28.5%,2017年为8.1%,以此作为通胀指标的话,假设8%的通胀,那么每9年我们手里的钱贬值一倍。其中准货币的占比近三年都在降低。我认为,未来几年的M2同比不会低于8%,并且2019年的M2同比会非常高,意味着明年的通胀会很吓人!

  2. M1同比增速2017年为11.8%,2009年达到顶峰33.2%,其中活期存款站占比近三年都在升高。M0同比增速2017年为3.4%。结合M2情况,说明货币供应量中的活期存款增速贡献近三年较为突出,加上近几年流通中的现金增长并不明显,说明近几年居民的消费意愿减弱,投资理财的意识开始增强。

而在新技术周期导入的同时,资本市场也在发挥着不可替代的作用。“创新一靠研发,二靠资本市场。”巴曙松表示,“资本市场是培育创新企业的摇篮,创新型的资本和研发是有机互动的过程。”

图片 4

如果挣了钱不去理它,它将年年贬值,如果挣了钱乱理财(不跟着宏观经济趋势的方向理财),它可能化为乌有。

以下粗体字为我的观点,非粗体字为事实陈述。

本次分析主要针对以下几个指标进行分析:1. GDP2. 通胀率3. 宏观经济景气情况4. 国际收支5. 工业增加值、失业率,我暂时看不出什么东西,暂不分析

今天我将分享我对于我国宏观经济分析中的国民经济总体指标的分析,然后立几个flag,等时间到了来这篇文章看看,我的预测是打脸了还是应验了。

其中任何一个环节都可以让一个专业的投资从业者研究一辈子了,所以作为非专业投资从业者,让我们放平心态,一步一步实践投资分析,一口吃成个胖子是不可能的。

2018年12月28日,根据以上宏观分析,立下几个flag,打脸了回来好好总结错误。

本文由新天地3559发布于机械设备,转载请注明出处:接下来怎么保持TFP增长,投资分析就是回答这三

关键词: